1.4.2 债权融资的主要渠道

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简单来说，债权融资是指企业通过借贷的方式筹集资金。在债权融资中，企业需要按照约定的时间偿还本金和支付利息，因此企业筹得的资金具有时限性。与股权融资相对的是，债权人不享有企业决策权和收益权等各项权利。债权融资渠道可细分为银行贷款、发行债券、可转换债券等。

◆银行贷款

企业选择贷款融资，不仅要定期偿还本金，还要支付较高的利息。并且，企业向银行申请贷款要用一定的资产作抵押。在索取收益与企业清偿的资产方面，贷款比股权优先，有抵押的贷款与没有抵押的贷款优先。

相较于其他几种方式来说，贷款申办速度比较快，灵活性比较强。但贷款有一个局限，就是申请贷款的企业必须有抵押物或者良好的信用记录，否则银行不会批准。除此之外，贷款的用途也会受到一定的限制。

◆发行债券

债权是企业的借款票据，需要企业偿还本金、支付利息，是一种长期债务、从属债务。在清算支付优先级排序中，债权排在贷款之后。因此，在某些情况下，银行会将债权视为贷款人的资产，也就是在计算资产负债比时不会将企业债权列入债务，这样一来，银行就可以为企业提供更高的贷款授信额度。当然，这种操作有一个前提条件就是债权还没有到偿付期。

部分投资人会在购买企业债券时要求获取股票认购权，以便在企业经营状况不佳时优先收回本金，在企业经营状况良好时按照事先约定的价格购买企业股票，对企业的增值收益进行分享。在现实生活中，很多MBO投资基金都会用这种方式投资MBO企业，在某些情况下，投资基金公司也会要求获得投票权。

在具体应用方面，因为国家对企业债权的发行主体有严格要求，所以债权的用途也受到了很大的限制。