第四十九章 奇异期权（一）

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在经历了一月份的下跌后，新加坡期货市场上看多的一方纷纷冷静过来，有的反向做空，有的止损离场，有的在观察形势，而空头一方也因为没有足够的对手盘而开出的规模有所缩小，不过他们中的大多数还是对ri本股灾后面的走势持和以前一样的看法。

真正的好戏还没有上演！

在此期间，ri经指数一度冲到接近38000点，让市场的多头又重新看到上升的希望，这也点燃了一部分人对未来的期望，资金再度重返市场，但是和仈jiu年年末那段疯狂的时期不能相提并论，只有当初总资金的七八成。

期货市场就是这样，一个彻头彻尾的零和游戏，不是你赢，就是别人赢，钱总是在两个不同的方向转来转去，市场每天都有胜利者，也有失败者，而且还有更多的人在暴富的诱惑下准备进场。

指数期货市场尤其如此。不同于一般的商品期货，它所标的的东西是无形的，无法交割，最后只能是被强行平仓。

九零年二月二十一号，ri本股市开盘，报出的指数和上一个交易ri收盘数持平，看上去一切都还不错，但很快形势就急转直下。

大量的成份股票突然出现在市场上，数量之多让人目瞪口呆，不知所措。受此影响，股市一路向下，从开盘的36865点一直跌到35704点，一天狂跌了1161点，跌幅达到315，仅是因为一条关于美国的交易所将推出ri经指数期货这一未经过证实的消息。

市场显然对这个消息的反应有些迟钝，第二个交易ri，指数略微有些上扬，但紧接着的两个交易ri，市场上还是源源不断地出现抛售成份股票的现象，自然也再次引起指数的大跌，第三个交易ri跌了935点，到二月二十六号周一的开盘，指数全天下跌1569点，跌幅高达45，盘中一度下跌到32443点，最后报收于33321点。

在关于美国将推出ri经指数期货的消息传来到这一天，总共才过去四个交易ri的时间，而ri本指数已经累计下跌了3544点，跌幅接近一成。

换句话说，那就是ri本总市值的一成凭空蒸发了，几千亿美元不翼而飞。

这些钱去了哪里？

首先必须说明的是，这些钱并不都是实实在在存在的钱，而是账面上的数字。其次，这部分钱的确有一部分是真金白银，这些钱被那些在高位抛售股票的人赚去了。

举个例子，一支总共有一亿流通股（完全流通）的股票，买入时的价格是10元，那么它的总市值是十亿元，在上涨到12元每股的时候，总市值就是十二亿元。（假设在此过程中股东结构不变化）当有个持有一成流通股的股东觉得价格已经到顶了，开始在12元、11元的位置成功出售掉手中的股票，那么这支股票的价格就从12元跌到了11元，（假设其他的股东看好未来，并不想出售）这个减持的股东获得的利润不超过二千万元，（因为价格的变动，并不可能都是在12元的价位出手）而这支股票的市值则减少了一亿。

事实上，股票市场的指数是由千千万万个投资者在无数个决策中形成，就好像上述的例子，要是有个人以12或者13的价格买入，那么这支股票的价格可能就会上涨，从而整个市值也会跟着膨胀。

怎样才能影响股票指数呢？第一是有非常庞大的资金量，第二是能够影响成份股的波动。

众所周知，股票指数是由市场上某些企业特定时期的价格加权而来，并不是综合了所有股票的价格，这些被选中的企业股票就被称为成份股。

被选中的企业覆盖了经济生活的方方面面，包括地产、钢铁、航空、船舶、电子、机械、金融、高科技等等，而且无一不是行业中的翘楚。也正因为这样，综合起来的指数才能够真实地反映一个国家的经济状况。

现在，这些企业的股票被大量的抛售出来，就反映了一些投资者对ri本经济未来的某些看法。

当然，这也可能是种短期行为，高抛低吸是市场上最常见的几种cāo纵股价的手段之一。

不管怎么样，指数的的确确在下跌。

这对于期指的空头来说，绝对是个天大的好消息。

由于入场比较晚，吉姆和他的团队在三月份的期指合约上只有大约十万手的总仓位，借助股市这几ri下跌的东风，他们再次豪赚超过十亿美元的利润。

同样的，钟石的资金也赚到了一亿美元的利润。和重仓位的空头不同的是，钟石由于仓位较小，易于掉头，在二十六号这一天迅速将三月份的合约清空，转而在四月份的合约上压上重仓。

在经历了几天的暴跌后，ri本股市终于做出了强烈的反应，在接下来的几个交易ri内，ri经指数强势上涨，终于在二月的最后一个交易ri回升到34519点。

关于美国的芝加哥商业交易所（e）将推出ri经指数期货的消息终于被证实，e将在九月份推出ri经指数期货和期权的消息一经公布，再次引起市场的恐慌情绪。