第三章 母岩基金

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在此之前，同样有一群人和约翰保尔森一样，对钟石的到访翘首以盼，只不过和保尔森相比，这些人对钟石的景仰之情远远比不上他们对钟石手头上资金的渴望之情来得那么强烈，因为他们破产了！

这是一家专门做能源的对冲基金，叫做母岩基金（k），和不凋花对冲基金一样，他们也是专注于天然气市场。只是不管从资金管理规模，还是往年的业绩上来看，这支对冲基金都远远不能和不凋花对冲基金相媲美。

母岩基金只有二十亿美元左右的资金管理规模，这在对冲基金众多的美国显得并不起眼，但是要知道，能募集到如此规模的对冲基金，其管理层也必定有足够的说服投资者的能力和策略。

由于不凋花对冲基金在nyx市场上的头寸太过凶悍，所以包括母岩基金在内的众多能源基金纷纷盯上了这个巨头，希望能够通过搞垮它来获得巨大收益。这种群狼围攻老虎的行为在国际金融市场上极为常见，很不幸的是，不凋花对冲基金成为了其中被围攻的一个。

不凋花对冲基金这一年的策略是，押重注在nyx10月的天然气多头合约上，因为在这个时候，来自南面的飓风可能会袭击到美国墨西哥湾的石油企业、炼制设备等，作为可以取代的能源品种，一旦发生供给上面的波动。作为相应替代品的天然气价格必然会上涨。

除了这个季节性的波动因素之外，不凋花的明星交易员亨特又在天然气的0703和0704上双双下了重注，希望能够通过肩头套利的方式再次取得巨额盈利。

由于天然气的能源属性。所以在一年当中最冷的11月到3月，以及最热的5月到9月，是天然气需求最为旺盛的季节。根据供需关系的推理，在这段时间内天然气的价格相对较高，而在冷暖适宜的4月和10月左右，天然气的消费处于淡季之中，其价格相对来说就比较低。而这些季节性的价格波动自然也会反映在期货市场上。

所以。不凋花基金的交易员亨特在0703的天然气合约上巨额做多，而在0704的天然气合约上做空。这种操作策略被称为肩头套利模式。因为利用的两个连续合约之间的不同差价，就如同一个肩头高而另外一个肩头低一样。

应该说，这种策略并没有错，因为天然气期货的属性和它的消费行情决定了这一切。但不凋花基金在这些合约上的头寸过大。使得0703和0704之间的每手合约价差扩大到25美元，这个数字相当惊人，让很多能源基金看到了其中获利的可能。

母岩基金就是其中的一支基金！

和不凋花基金正好相反的是，母岩基金的策略完全相反，他们做空06年10月份的天然气合约，同时做空07年3月份的天然气合约，做多07年4月份的天然气合约，以一种完全相反的姿态来和不凋花基金相抗衡。

自然，凭借着目前的母岩基金根本不能在财力上和不凋花基金相抗衡。但是瞄准了不凋花的对冲基金远不止母岩基金这一家，还包括了众多的中小对冲基金，这些深藏不露的对冲基金就如同黑暗中的影子。让人无法察觉的同时，却随时可能跳出来给对手致命一击。

但是问题来了，在他们还没来得及给对手致命一击之前，对手已经将他们击溃了！

7月底，这场对不凋花对冲基金天然气头寸的围剿出现了第一个胜负点。市场上出现了一则会在夏季末出现飓风的消息，这个消息顿时让押注在十月份天然气的多头信心倍增。很快他们就通过操作将九月份和十月份的天然气价差拉大，虽然幅度不是很大。每手合约只有05美元，但在几十倍杠杆的放大之下，这点微小的价格差成为了压垮某些空头的最后一根稻草。

很不幸的是，母岩基金就是其中的一支。短短的半个月内，他们亏损了超过14亿美元，而这样巨幅的亏损额度对于像他们这样的基金来说，无疑是灾难性的。闻风而来的投资者们则纷纷要求赎回在基金内的份额，即便有些是附加了惩罚性的条款也在所不惜。在无法继续加入保证金的情况下，他们只能到处寻找有意买下他们投资组合的下家，希望能够通过这样的方式来偿还投资者的资金，尽管这些资金已经是十不足一了。

通过遍布全球的银行系统，他们最终将这份投资组合递送到了钟石的面前。而正有意狙击不凋花对冲基金的钟石原本还苦恼于没有办法建立头寸，此时看到这份详细的投资组合之后，第一感觉就是刚打了瞌睡，就有人送上枕头来，当下自然是和掮客一拍即合，双方约定了时间，商讨具体的价格和细节等。

“钟先生，久仰大名！”

当钟石的座驾刚停在母岩基金所在的大厦门口的时候，一名约莫五十来岁的白人赶紧走了过来，殷勤地拉开车门，对表情有些错愕的钟石恭维道。

不说别的，就说钟石曾经在国际金融市场上创下的一番成就，就足以让这些人顶礼膜拜了，但即便如此，也不会让他们自降身份到门童的地步。不过现在形势比人强，因此这名叫做斯蒂芬库尔曼的前母岩基金创始人兼基金经理现在的所作所为，也就可以说得过去了。