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假如以705美元的价格建立一手0703的天然气多单,然后再以505美元的价格建立一手0704的空单,这就形成了一个典型的肩头套利组合,中间20美元的差价即为这个头寸的盈利所在。

如果这个差价一直保持并扩大的话,这个肩头套利组合就会持续地盈利下去。而一旦肩头套利头寸组合间的价差缩小的话,这个组合就出现了亏损。

这种组合间的价差缩小导致亏损还不是最差的情况。最严重的是,在价差缩小的情况下,两个月份的合约也出现亏损,这种情况就让整个头寸面临崩溃的危险。

比如说0703的合约价格降低到了650美元,0704合约的价格降低到490美元,两者的价差缩小到16美元。在这种情况下,虽然两个月份的合约盈亏不一,从整体来说,这个组合在价差方面损失4000美元,但事实并不是这样。

首先,三月份的合约价格下跌,每张合约亏损5500美元,为了维持头寸,这部分的亏损是需要用现金补上的。另外,虽然0704合约有盈利,但在没有平掉之前,这部分的资金是不可能落袋为安的。所以,事实上这份投资组合的亏损是9500美元。

更为糟糕的是,如果0704的合约价格上升到525美元,两份合约间的价差缩小到125美元。除去差价部分的7500美元的损失外,0704的合约也损失了2000美元,这三者加在一起。损失将达到惊人的15000美元,和之前套利所得到的20000美元的盈利已经不遑多让了。

如果单单是一份合约,及时地在市场上平掉也就算了,因为流动性足够。而如果是天量的头寸,想要一时半会平掉基本上就不太可能了,尤其是在消息走漏的情况下,市场上到处都是觊觎的人。在这种情况下想要顺利平仓更是千难万难了。

现在,不凋花基金遇到的就是这样的情况。这也是为什么即便做了对冲之后,损失会急速扩大的原因。

“我们现在应该怎么办?”

此时走到钟石面前,目光灼灼地盯着对方看,等待着钟石给出一个明确的答复。

目前摆在团队面前的有两条路。第一条自然是继续攻击,等着对方的亏损越来越严重;第二条路则是趁机平仓,因为他们手头上有足够的筹码,正好在对方穷途末路之时将盈利落袋为安,不过这样一来,恐怕会放了对方一条生路。

是倾向于后者的,因为对他和他的团队来说,目前的盈利已经足够让他们满意了,甚至超过了他们在雷门兄弟巅峰时期的盈利额。而在12的分成情况下,他们至少能够拿到超过1亿美元的分成,这些资金足够让他启动自己的对冲基金了。

不过他摸不准钟石的心思。即便是整个不凋花基金崩盘,恐怕都不会被这个年轻人看在眼里吧,暗暗地想到。

“继续看,不用急着平仓。”

果不其然,在皱眉深思了片刻后,钟石就给出了否定的意见。默默地点点头,不过下一刻钟石的解释就让他顿时有一种茅塞顿开的感觉。“不要忘记了,这次觊觎不凋花的人可不止我们,甚至我怀疑他们有一个联盟。这一次阴差阳错之下我们获得了比较大的头寸,只能说是运气。你应该注意到,前两天《纽约日报》上的报道,不凋花基金出卖资产组合的协议并没有达成,这其中到底发生了什么我们并不清楚,但可以肯定的是肯定有人在背后搞鬼。所以,我们现在如果平仓的话,或许会打乱他们的全盘计划,到时候最好的结果是他们强硬地吃下我们平仓的头寸,继续做空不凋花,最坏的嘛……”

钟石没有接着说下去,转而嘿嘿地冷笑,很显然预示着后面恐怕会出现谁都不愿意看到的情况。

听到钟石这番抽丝剥茧般的分析后,倏然而惊,他这时才察觉到,自己竟然一时被利益冲昏了头脑,竟然没有想到背后还有别人在作祟,当下脸就涨了个通红,呐呐了半天,却是一句话也说不出来。

“你也不用太放在心上,毕竟这件事太过于复杂,谁都没有办法完全掌控局面。”将的窘态尽收眼底,钟石略一细想,就将他的心思猜了个七七八八,柔声安抚道,“现在我们所要做的就是等,看看对方到底是个什么心思。不过话说回来,就算我们现在什么都不做,还是有大把的盈利落到口袋里,不是吗?”

听到钟石的话,所有人都笑了。

……

“他们出手了吗?”

在射手座基金的交易室内,此时正是一副热火朝天的忙碌场景。对于天然气市场的异常波动,射手座的交易员最为敏感,他们很清楚发生了什么,自己应该怎么做,因此从早盘开始,他们就成为市场上攻击不凋花头寸的最活跃的力量。

尽管收益颇丰,但约翰阿诺德的脸上看不到丝毫的笑容,他很清楚目前还存在众多的变数,尽管自己和同盟在暗中做了一些手脚,破坏了不凋花基金最大可能的求援,但这并不能排除还会有意外的情况发生。

至于那两名“分析师”,早就在第一时间被他送去了加勒比海,在那里他们将享受一整个秋季的阳光。

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